鼎茂策略华尔街解读AI放缓浪潮下的赢家与输家

　　猜猜谁会乐见 AI 研发节奏放缓？软件板块的投资者！企业软件公司，例如赛富时（Salesforce）、Shopify、ServiceNow、Figma，周一股价悉数走高。ServiceNow 大涨 7%，赛富时涨幅接近 5%。长久以来，市场普遍认为软件企业正面临人工智能带来的冲击。与此同时，新云厂商（neoclouds，主打 AI 算力租赁的云服务商）与芯片企业股价出现相近幅度的下跌。倘若 AI 研发的步伐真的放缓，这类公司或将遭受严重打击。

　　华尔街此番市场反应，在一定程度上展现：倘若 AI 行业真正进入下行周期，谁将受益、谁将受损。不过，这大概率只是投资者单日层面的情绪反应。 Anthropic 的达里奥・阿莫代等人呼吁对前沿 AI 发展进行人为控速，但实现协同一致的 AI 研发放缓，可能性几乎为零。特朗普以及中方都将 AI 安全相关担忧斥之为 “骗局” 或是 “危言耸听”（难得双方在此观点上达成一致）。与此同时，科技巨头 Meta 则表现得异常缄默，仅旗下的亚历山大・王在 X 平台发布过相关推文。

　　诚然，正如不少人指出，Anthropic 与 OpenAI 如果愿意，完全可以主动放慢自家的模型迭代节奏，OpenAI 此前也发布过关于管控模型开发节奏的博文。但即便 OpenAI、Anthropic 两家头部企业主动减速，如果中国模型研发机构以及 Meta 这类企业依旧全速冲刺，仅靠两家的放缓收效甚微。打个比方：就像曼哈顿计划中，一部分科学家呼吁暂停研发，而其余参与者直接让主张减速的人靠边站。

　　看完 METR 发布的 OpenAI‑Hugging Face 事件调查报告，很难不对 AI 智能体展现出的能力与自主行为感到担忧。METR 研究员阿杰亚・科特拉的相关 YouTube 访谈视频更能让人直观感受到问题的严峻。究竟要发生什么，才能让持怀疑态度的人意识到，AI 行业从业者，乃至我们所有人，确实有理由感到不安？

　　埃里森态度大反转

　　有这样一个问题：企业向美国证券交易委员会（SEC）提交季度报告前，谁会预先审阅？公司高层，尤其是手握巨额股权的核心高管，会不会关注报告中涉及自身的重大新信息？

　　甲骨文上周五在 SEC 官网披露最新季度备案文件，一桩离奇事件随之浮出水面，也引出上面这个问题。备案文件爆出重大消息：公司执行董事长拉里・埃里森在 6 月设立了一项股票交易计划，计划在 10 月 24 日前，减持其持有的 11.58 亿股甲骨文股票，最高可卖出 5000 万股。本次减持完成后，他的持股比例将从约 38% 小幅降至 36.7%。

　　然而就在文件披露的次日（周六），甲骨文对外发布声明：埃里森已经取消该交易计划，尚未卖出任何股票，并且没有新的减持打算。

　　事情原委究竟如何？是埃里森改变了减持想法，却没有告知负责准备 SEC 申报文件的下属？这种情况并非完全说不通，毕竟自该交易计划设立后，甲骨文股价曾出现大跌，尽管之后股价已经收复大部分失地。无论原因为何，今后相关备案文件的审核工作必须更加严谨。